El típico inversionista ángel tiene un portafolio de solo siete compañías, el American Angel Survey, un esfuerzo para reunir información de casi ángeles inversionistas acreditados por 1700, revela. El percentil 75th es solo inversiones 15, y la cartera máxima es solo inversiones 106.
Las pequeñas carteras de inversionistas ángeles típicos me sorprenden porque numerosos estudios de inversiones ángel muestran que las carteras de ese tamaño son demasiado pequeñas para garantizar que el inversor genere un rendimiento financiero aceptable con un riesgo mínimo. Por ejemplo, las simulaciones de Monte Carlo de los datos de inversión de ángel indican que los inversores necesitan construir una cartera de más de las inversiones de 50 para tener una probabilidad de porcentaje de 90 superior a dos veces el retorno de la inversión. En la columna de esta semana, trataré de explicar por qué los inversores ángel crean pequeñas carteras.
Por qué los Ángeles tienen pequeñas carteras
Ganar dinero no es su objetivo
Eric Ver Ploeg, un antiguo capitalista de riesgo, que ahora reúne a sindicatos de inversión en Angellist dice: "La mayoría de los inversionistas ángel están invirtiendo por razones no pecuniarias, por lo que racionalmente no les importa el tamaño óptimo de la cartera", dice.
Dave Lambert, un socio de Right Side Capital Management, un inversionista en etapa previa a la siembra, está de acuerdo. "La mayoría tiene algún otro factor de utilidad que es más importante para ellos, ya sea que lo sepan o no", dice. "Algunos específicamente quieren carteras más pequeñas y concentradas porque les gusta trabajar estrechamente con los empresarios. Algunos específicamente solo quieren invertir localmente para que puedan devolver a su comunidad ", continúa.
Si los inversores no están tratando de maximizar su rendimiento financiero, entonces no hay ninguna razón para que tengan grandes carteras. Hacer crecer una cartera es una forma de eliminar el riesgo, mientras se genera un rendimiento. Lambert dice: "Si se considera que la mayoría de los ángeles no invierten de una manera que maximice su rendimiento esperado, no es sorprendente que incluso un porcentaje menor opere de una manera que optimice su rentabilidad ajustada / de riesgo".
Ellos no entienden las estadísticas
Morris Wheeler, un inversionista de Drummond Road Capital, dice: "la mayoría de los ángeles no entienden el concepto de desviación estándar. Piensan que si invierten más dinero en menos inversiones tendrán la oportunidad de ganar más dinero. No puedo decirle muchas veces que escuché a la gente decir que si pongo $ 10,000 en una inversión me diluiré con el tiempo y mi inversión no valdrá nada. Simplemente no entienden la diferencia entre la dilución porcentual y la dilución del valor ".
Otro ángel experimentado dice: "No conocen la Ley de los Grandes Números".
No tienen el tiempo
Wheeler ofrece una tercera razón para las pequeñas carteras de ángeles: tiempo limitado. Él dice que la mayoría de los ángeles "invierten como 'pasatiempo'. No tienen la" cartera para hacer tantas inversiones ... [y] no pueden hacer la debida diligencia ... [o] vigilar esas inversiones ".
El capitalista de riesgo Tim Schigel dice: "Las personas que disfrutan trabajando con startups ... no pueden mantenerse al día con las compañías 50. En realidad, pueden disfrutar de ensuciarse las manos con menos compañías ".
Marianne Hudson, de la Asociación Angel Capital, explica: "La mayoría de la educación que he visto también ha recomendado construir su cartera a lo largo del tiempo, digamos de una a tres empresas por año .... Muchos ... ángeles ... están en las primeras etapas de construir sus portafolios ".
El tiempo también afecta el tamaño de la cartera de ángeles de otra manera. Debido a que el tiempo es limitado, algunos ángeles consideran que es mejor enfocarse en seleccionar las empresas nuevas adecuadas en lugar de buscar más de ellas para invertir. Como dice Ver Ploeg, "Para un ángel es racional no aumentar el tamaño de su cartera si se hace entonces significa pasar menos tiempo evaluando y rechazando compañías ".
Los ángeles sobreestiman su capacidad de elegir ganadores
El ex gerente de fondos de cobertura de acciones públicas se volvió gerente de fondos en etapas iniciales, Larry Bernstein dice, "Invertir ángeles es lo más natural que se puede prejuzgar a personas inteligentes para sobrevalorar sus propias opiniones sobre cómo predecir el futuro". Muchos ángeles piensan que no necesitan una cartera grande porque saben qué nuevas compañías tendrán éxito y cuáles no.
Se asustan por sus pérdidas
Un ángel experimentado ofrece otro aspecto de la psicología de la inversión angelical: el horror de experimentar pérdidas. Él dice: "Los limones maduran más rápido que las ciruelas: supongo que cada ángel serio que conozco registró varias pérdidas antes de cosechar su primera salida positiva". Muchos ángeles ven el dinero que han perdido en malos tratos y deciden no hacer más ángeles. inversiones.
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