El aumento de los sitios de inversión en línea ángel ha cambiado un cálculo clave que los inversores deben hacer en la detección de oportunidades potenciales.
En el mundo pre-online, los ángeles necesitaban estimar una valoración razonable previa al dinero para las nuevas empresas que buscaban financiación. Pero en el mundo de las inversiones ángel en línea, la valoración pre-dinero a menudo es un hecho. Lo que el ángel necesita saber es si el valor potencial de la cosecha de la compañía lo respaldaría.
Una buena forma de hacerlo es a través de la manipulación algebraica del método del capital de riesgo para calcular la valoración prefinanciada de empresas jóvenes. Bill Payne, un experto ángel de negocios y mentor, publicó una gran publicación de blog que resume este método, que utilizo para mostrar la necesaria manipulación algebraica.
Con el método del capital de riesgo, el rendimiento del inversor es igual al valor de la cosecha esperada de la empresa dividido por su valoración posterior al dinero. Entonces, para calcular una valoración posterior al dinero, los inversores toman su estimación del valor de cosecha de una empresa y la dividen por el múltiplo de rendimiento deseado. Luego, restan la inversión solicitada de la valoración posterior al dinero para estimar una valoración previa al dinero.
En los sitios en línea para la inversión ángel, a menudo se dan las valoraciones pre y post dinero. Entonces, en lugar de calcular la valuación previa al dinero para una startup basada en una estimación del valor de la cosecha esperada, un inversor puede calcular las expectativas de rentabilidad basadas en el valor de cosecha necesarias y la valoración previa al dinero.
La clave de este esfuerzo es tener una expectativa de retorno apropiadamente alta. Los estudios (PDF) muestran que los retornos a las inversiones de ángel son muy sesgados. La mayoría pierde el capital invertido en ellos o apenas lo recupera, mientras que una pequeña fracción (alrededor del porcentaje 10) proporciona un retorno de más de 30 veces. Estos pocos ganadores compensan a todos los perdedores y proporcionan un rendimiento saludable sobre el capital y el tiempo de los inversores.
El problema es que nadie sabe de antemano qué compañías proporcionarán la devolución de 30x. Por lo tanto, como señala el exitoso inversor de la empresa de nueva creación David S. Rose en su libro sobre la inversión angelical, los ángeles deben limitar sus inversiones solo a aquellas compañías que esperan proporcionar al menos un rendimiento 30x.
Ahora solo necesitamos hacer un poco de álgebra para calcular el valor de cosecha necesario de las compañías para que funcionen sus valoraciones pre-monetarias. Tomamos sus valoraciones previas al dinero y agregamos la inversión que buscan para calcular sus valoraciones posteriores al dinero. Luego tomamos las valoraciones post-dinero y las multiplicamos por 30 para calcular el valor de cosecha necesario.
Considera el siguiente ejemplo. Supongamos que la puesta en marcha de un juego de teléfono móvil busca recaudar una ronda de semillas de $ 1 en una valuación previa de $ 4 millones. Su valoración posterior al dinero es de $ 5 millones (la valoración previa al dinero más el aumento de capital). Para que este acuerdo funcione, el ángel debe creer que el valor de la cosecha de la empresa excedería $ 150 millones ($ 5 millones de veces 30X).
Si bien nadie puede saber con certeza si una empresa determinada logrará un valor de cosecha particular, los inversionistas pueden estimar las probabilidades. Las cosechas ocurren cuando las startups se hacen públicas o se adquieren. El valor de esas cosechas depende mucho del negocio y del empresario que busca financiamiento. De modo que los ángeles pueden evaluar si un negocio que están considerando financiar tiene la posibilidad de alcanzar el valor de cosecha necesario al observar el historial del empresario, la industria en la que se encuentra y el modelo de negocio que se persigue.
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